Y recuerden, nunca se fíen de las apariencias.

Si nos paramos a analizar el total del balance financiero de nuestro país, este alcanza los 9,02 billones de euros en 2009, lo que supone un 858% del PIB nominal de la economía española. Además, si analizamos el incremento desde el año 2002, este ha sido muy notable, pasando de un 600% a casi un 850% en 2009, lo que prueba la expansión de la economía financiera, muy superior a la economía real. Ello demuestra a su vez que la economía española ha ido perdiendo, en términos relativos, peso en materia de actividad productiva y ganándolo en activos financieros.

Esta gran expansión financiera se ha debido en gran parte a una expansión significativa de los agentes económicos. Fundamentalmente deuda privada de las sociedades no financieras, seguido de las instituciones financieras, después las familias y a continuación el sector público. En concreto, la deuda total por lo que respecta a los valores distintos de acciones, su saldo vivo de préstamos a finales de 2009 ascendía a 4.1 billones de euros, o lo que es lo mismo un 400% del PIB.

Casi un tercio de los congresistas republicanos de la Cámara de Representantes ha introducido una resolución que podría apoyar el derecho de Israel para usar «todos los métodos necesarios que permitan enfrentar y eliminar la amenaza nuclear que supone Irán», incluyendo la fuerza militar.

La resolución ha sido introducida por el republicano Louie Gohmert [por Texas] y 46 firmas más.

La House Resolution 1553 «condena el gobierno de la República Islámica de Irán por sus intentos de ‘aniquilar’ EEUU y el estado de Israel, por sus apoyos continuados al terrorismo internacional y por incitar al genocidio del pueblo de Israel».

Además, apoya «el uso de todos los medios necesarios para persuadir al gobierno de Irán de que detenga la construcción y adquisición de armas nucleares». Garantiza además que EEUU apoyará a Israel para que «continúe recibiendo asistencia económica y militar crítica, incluyendo la capacidad defensiva con misiles necesaria para hacer frente a la amenaza de Irán».

1. El Congreso admite que la deuda no se va a poder pagar, a no ser reduciendo los gastos y subiendo impuestos. Ahora sólo falta que lo reconozcan en EU y que el BCE comience a subir sus exigencias. Anuncian subidas de tipos
2. ‘Termi’ anuncia el estado de emergencia presupuestario en California. Cualquier día ZP lo anuncia en España, si no lo hacen antes Comunidades y Ayuntamientos
3. Bill Gross: los problemas demográficos afectan no sólo al crecimiento económico, sino también al capitalismo. Gracias por reconocer que el control demográfico es una medida más hacia el socialismo
4. La reactivación del interbancario es lo que va a suponer, normalizar los tipos a corto plazo
5. La nueva regulación financiera de la SEC permite bloquear el acceso público a su información
6. Marc Faber: los mercados emergentes de Asia fueron practicamente creados por la Fed. Y también la crisis del 97. ¿Quién creó desde fuera la burbuja en España? ¿En los despachos de quién se decidió?
7. Pedidos bienes duraderos abajo
8. FDIC tendrá que cubrir unos 1000 bancos durante el 2010
9. Grecia recupera leyes de emergencia de tiempos de guerra para impedir manifestaciones en sectores claves frente a desabastecimientos en algunos sectores
10. Las sequías en Rusia podría reducir sus exportaciones de cereal de 22 a 11 Tm según SovEcon. Trigo +40% en los últimos 2 meses
11. El desempleo hace subir las ejecuciones hipotecarias en 75% ciudades
12. ¡IMPORTANTE! Las vacaciones de agosto a la vuelta de la esquina y ya comienzan los primeros sustos: Financial Times informa que el ISDA ha contactado con 12 bancos para establecer un plan de contingencia en anticipación a que algún país abandone la zona euro. ZH dice que esto se debe a alguna quiebra soberana en ciernes. O mejor dicho, a formalizar la quiebra de algún país en agosto
13. Durable Goods and Non Farm Payrols YoY correlation: 85%
14. ‘Termi’licencia 3 días sin sueldo al mes a sus funcionarios hasta aprobar el presupuesto. En octubre sin fondos
15. Revisando unos datos. Singapur creció un 18,1% en el primer semestre y un 26% interanual
16. Bancos europeos preparan un plan ante posibles expulsiones en la Eurozona. Ya veremos en qué termina todo esto
17. Factura de las renovables en España: 115.000 millones en 10 años. Proyecto ITER de fusión nuclear: 20.000 millones en 35 años pagados por un consorcio internacional. Desde luego, la crisis energética se debe a intereses muy particulares

No digo nada nuevo al afirmar que el precio del petróleo influye en los tipos de interés por la inflación que provoca en la economía. Pero sí que les podría sonar algo más extraño el hecho siniestro de que su cotización puede usarse como herramienta de política monetaria.

Esta gráfica abarca desde enero de 1968 hasta diciembre de 1991. En ella aparece en rojo el precio del petróleo, en azul los tipos de interés americanos, en naranja el crédito total concedido por el sistema bancario y finalmente en verde el IPC. Los tres últimos como tasa de variación interanual.

Se aprecian muchas cosas muy interesantes. Pero sobre todas destaca la influencia que tuvieron las dos crisis del petróleo sobre la política monetaria americana primero y sobre el fortalecimiento del dólar después como moneda de reserva desligada del oro. ¿Fue esa enorme volatilidad una simple coincidencia? Eso es lo que vamos a intentar comprender más adelante.

Más cercano en el tiempo, el petróleo juega de nuevo un papel importante en la política monetaria, aunque por motivos completamente diferentes.

Esta vez la gráfica va desde el 1 de enero de 1999 hasta el momento presente. El petróleo está en negro sobre la escala de la derecha, pero su variación interanual en negro punteado sobre la escala de la izquierda. En rojo los tipos de interés, en verde los préstamos bancarios, en naranja el IPC y finalmente en verde el crédito total concedido por el sistema financiero. Todos ellos en variación interanual. En azul y sobre la escala de la derecha un índice del dólar.

A diferencia de las dos crisis petroleras anteriores, el precio del petróleo no ha experimentado una subida brusca. Excepto tal vez a partir del 2007, cuando todas las materias primas estaban dentro de una gran burbuja financiera. Son cada vez más los analistas que relacionan esta situación límite en los precios con el peak oil y existen ya algunos análisis sobre cómo ha cambiado este hecho completamente la política económica. En efecto, los tipos de interés comenzaron a bajar cuando todavía el precio del petróleo estaba en máximos históricos y además es la primera vez que aún retirando dinero del sistema al no renovar más crédito, ha vuelto a subir con fuerza el precio sin motivo geopolítico alguno.

Es evidente que esta crisis económica es muy diferente a las demás, incluso comparándola con el crack del 29 y la deflación de los años 30. Todas las inyecciones de liquidez hacia el sector financiero no provocan nuevo crédito en términos netos, sino que están sirviendo para sostener a la banca en medio de una situación de gran insolvencia que amenaza incluso con quebrar las cuentas públicas de varios países europeos y estados americanos.

Y todo esto con unos tipos en cero que se vuelven negativos cuando se descuenta la inflación y que no están provocando la mejora necesaria en la economía. La prueba evidente es que no baja el desempleo, sino que crece cada vez más el de larga duración.

Hace un par de años muchos analistas escribían sobre la agonía del dólar. Pero lo que ahora se está produciendo es la paulatina desintegración del euro en medio de importantes críticas a Alemania por el modo de proceder en el necesario ajuste de la zona monetaria europea. El dólar aguantó en su momento como moneda internacional sepultando al oro después de dos crisis petroleras. Aunque evidentemente sólo puede desearse lo mejor para esta moneda, no quisiéramos verla superarse a sí misma pero esta vez sepultando al euro debajo de los escombros de una nueva intervención en Oriente Próximo que dispara el petróleo, los tipos de interés y provocara finalmente una insolvencia en cascada sobre la banca y la deuda pública de la zona euro.

Si el oro fue un cadáver que ha producido gran dolor internacional, esta vez el euro sería un muerto imposible de sufrir para Europa y el conjunto económico mundial.

1. Bonito gráfico sobre los propietarios de la deuda americana. Interesante comprobar el bajo porcentaje en posesión del ahorro local, causa lógica de una sociedad orientada al crédito y al consumo
2. Por qué Asia es el futuro. En España se está colocando en los colegios un miniPC de 125€ por más de 300€, mediante un negocio cerrado para los cuatro que aprovechan en su beneficio este bonito ‘pelotazo’. Ya saben, Santillana, El Corte Inglés, etc. Por supuesto, el ‘negocio’ se vende diciendo que los padres ‘sólo’ van a pagar 125€ (si es que finalmente los pagan), que es precisamente el precio que ha costado. El resto para el bolsillo de los que manejan este nuestro corral de la Pacheca. Mientras tanto, en India se dejan de tonterias. Y manos a la obra sacan un Tablet con pantalla táctil por 35$ o 25€. ¿Algún centro educativo será capaz de sentirse libre para buscar al proveedor español de los indios? ¿O iremos otra vez a morir en manos de los propietarios de la Piara Nacional?
3. CMI acercándose a -3%

1. Gran análisis en FOFOA sobre el backwardation del oro
2. European haircuts list, los polacos rebeldes al saco PIGS según BNP
3. Venta de nuevas viviendas en EEUU sigue en mínimos históricos
4. CFNAI cae de mayo a junio +0,31 a -0,63. 3 meses por debajo de -0,72 es indicador de recesión. Indicador en cuarentena
5. BDI (1841) y cobre suben al mismo tiempo
6. Última colocación de deuda (3.400 millones hoy), ¿tiene algo que ver con las nóminas de ayuntamientos y autonomías?
7. Onzas de oro para comprar una vivienda en EEUU. El promedio son 200, es decir unos 180.000 euros
8. Case-Shiller Index Composite 20
9. A qué equivale el dinero gastado en la crisis financiera en EEUU. Impresionante
10. Caen las reservas de oro del BCE 123 millones de euros a 23 de julio, por las ventas de algún banco central dentro del ECBGA. Curiosamente, al mismo tiempo el precio del oro comienza a caer hoy. Ya veremos dónde termina esta operación
11. Además de casi 40 millones de personas con cupones alimentarios, la gente comienza a vivir ya sin luz ni agua